檢視持倉之高息股

沒什麼可說的，準備清倉。

高息股的踢法並不適合自己。股價波動，更重要的是派息政策隨時可改。也就是說，依靠高息股的現金流並不穩定。今天匯豐停派息，難保明天一眾地產股也會停派。經濟、政治因素影響太多，派息政策說改就可以改了。

已清倉的高息股中，2號仔中電表現其實不俗，息價均賺。中電息率不高，但加上貼價期權有接近十厘。16新鴻基因要減槓桿而沽出，若持有至今、算上股息和期權，應不用輸錢。最大影響當然是停息的匯豐，輸了三成。

倉內只留下一隻高息股RMG，約佔倉位10%。在其宣布停息時打算止蝕，但因做了一年貼價期權，當然要先平倉再止蝕正股。但沒有成交！當然我也沒有理由高價平倉吧，正股跌了四成，但Call卻古怪地沒跌太多。。。大概是因為成交太疏。清不了只能放著，看看之後有沒有機會清倉。

檢視持倉之Reits

過往投資Reits的成績不是太好，大概和沒耐性的性格有關。另外，炒賣思維亦會令我這樣想：既然除淨前股價總會上上落落，為什麼要長久持有、而不高賣低買呢？

現在倉內的四隻Reits不打算改變了，縱使並非最好的選擇。佔20－25%左右的倉位，就不加不減慢慢拿派息吧(如果沒有停派)！

新加坡房託一向最受歡迎，我的選擇是最高息的SV3U＋ND8U。當然市況告訴了我，高息背後通常是股價下挫。比起AJBU、M44U等，這兩隻還沒、也覺得應該回不到家鄉了。兩隻同屬商業信託，自然受疫情影響甚多。無論如何，只要不倒閉，就不管了。

香港代表是778置富。沒什麼可說的，民生商場始終是必需的，背靠誠哥也值得加分。帳面虧蝕約兩成。

佔比最大的是英國BLND，也是帳面損失最大的。買入均價560P，最低時差點跌破300！和匯豐一樣，公布派息後取消，也就是合法打劫了8P股息！離買入價太遠，連做SC幫補下也不行，只好繼續相信英國經濟始終會回暖，拿著等。。。

匯豐重創

帳面只蝕了三成，但匯豐的滑落，卻是對投資策略的極大打擊。

猶記得去年中決定cut已供斷的儲蓄人壽，對職員說：「拿來投資比儲蓄保險有更佳回報！」現在回想真是莫大諷刺。我的計劃是這樣的：提取現金價值，全數買入匯豐，用派息＋期權權金供純人壽。用上兩倍槓桿，回報有十多厘！當時真的覺得是個極好的策略。

其後匯豐不斷下跌，期權已變得無利可圖，甚至因太遠價而無法下單；股價就算了，有派息就可繼續交保單。但現在是取消派息！今年也不會派息。更無恥的是，股價已除淨不會調整，小股民等於每股帳面白白損失了1.63元！

現在想來，嘲笑儲蓄保險回報之低、自信可賺得更多的想法，原來只是井底之見。虧損數字是具體、實在的，投資信心卻遭到了無形的打擊。看看倉底貨，每隻都是傷痕累累，實在懷疑是否應繼續投資下去。

投資英股慘敗

猶記得臨近脫歐，覺得投資英股實在千載難逢。英國本身有一定經濟實力，遲早復甦，可買入等待價值回歸。當時選擇了第二大房託BLND，買入價540，高位升至640。其後脫歐再生變數，曾一度大跌，但回升後更令我有「買得太少」之感。

年初買入第二隻英股RMG。股價拾級而下，貪其有7.5厘高息，再做一年貼價SC，有十多厘收益。後來盈警大跌三成，宣佈暫停派息後連續兩日大跌，已跌至買入價六成水平。

曾經想過，英股需要等待、忍耐，但沒料到武漢肺炎的破壞力如此之鉅。兩隻持股跌掉四成，帳面虧損已佔我的總倉位一成！要狠心止蝕嗎？只是止蝕向來是我的弱項，而且RMG的一年SC平不了倉，無法止蝕正股，更突顯了遠期期權無法轉身的缺憾。

實在難以面對挫敗。罷了，RMG設下50%止蝕線，到達95便士就狠心止蝕吧！

高息股陷阱

能夠成為高息股，大概總帶著點點的。。。毒。。。

備受收息一族追捧的匯豐，正正是谷友們的最大蟹貨。幾乎逢買必「蟹」，沒哪個賺到錢。我去年以SP65元買入，一年內收到4元股息，連期權大概總共收了10元，但帳面跌了20元！現價接近9厘了，可是誰又敢說匯豐會是退休收息之選？

大概，高息股並不適合退休，因為高息率往往是因為股價的下跌。更可怕的是，派息可以隨時更改、甚至暫停！我年初買入RMG，可說是相當失敗的交易。貪其高息(7.5厘)，然而股價一路下挫。昨天宣佈停派股息，更大跌20%！只是我做了SC，因沒成交而無法平倉，也無法止蝕RMG。若不計期權，短短三個月帳面已損失30%！雖然不是比例損失最多的持倉，但暫停派息下實在看不到有回升的希望。

賺息蝕價，實在是買收息股退休的寫照。

檢視持倉之債券

雖然谷友常常嘲笑諗蛇，但坦白說，起初知道IB的存在，是因為看到諗蛇介紹匯豐7.2厘長命債。那時候「哇」的一聲，原來世上存在著債券這回事，存在著比儲蓄保險更高的穩定收益！

後來看到風兄的blog驚為天人，努力抄襲功課，債券佔了倉位相當重的比例。這次股災有幸以「扑傻瓜」價120元買入A級的匯豐長命債，算是很好的收穫。只是在環球經濟衰退下，垃圾債券的違約風險不能不考慮。若可以的話，會只保留封閉式基金，個別債券則清倉。

股災前債券比例約佔30%。後來沽出GEO、MBI，買入匯豐7.2，以及以垃圾債券為主的PTY，比例下降至20%左右。TACN、CC均因賣不出、公司並無大問題而繼續持有，受到工廠停工、遭降級的福特7.4厘長債則因帳面虧蝕太多(買入價110)而不甘心止蝕。反正暫沒爆倉壓力，四條公司債券會持有到有合適價位賣出為止。至於PTY則尚在考慮，當初買入原因只是因為人人讚好，後來看到在股災中毫無防守力。。。堅定持有的只有GOF了，雖然因ROC曾備受批評，但這次看到其去槓桿的威力，感覺是一個可靠的投資產品(雖然帳面也大蝕三成中)。

期望可將債券的倉位比例減至15%。

檢視持倉之優先股／ETD

港股上周五急升一千點，令本來的減倉大計猶豫不決。然而晚上美股再度大跌千點，明天港股大概又血流成河了，減倉自然也難以狠下決心。

經過兩次固定收益洗倉，帳面一度慘負50%。周四、五市場回復理性，低位彈上後帳面仍有約40%的虧損。要追平大概很難，只是若以現金流的角度看，只要公司不倒閉，每月仍可繼續收息。但若再遇上洗倉，爆倉的話就無仇報了。

此役好多戰友都自爆或被斬倉，原因就是不敵固定收益的斬倉潮。債＋優先股／ETD也佔我大半倉位，當然佔了40%虧損的大部分。許多人都說不再沾手高收益債和優先股，那麼我是否應減持，轉為ETF？

只是帳面輸得太多，狠不下心腸。優先股／ETD共佔我倉位25%，比例上算是頗重。共有五隻：ATCO-I，TOO PRE，NSS，NGHCZ和TDJ。大概，我都會繼續持有，等待回到25元的時候，畢竟五間公司都沒有倒閉的危險。只是需要稍為減持ATCO-I和NSS，因為兩者在首個洗倉日都有增持。

調整目標是優先股／ETD佔倉位20%。雖然比例仍偏重，但經過兩次洗倉後，風險也不太高，始終最主要的因素仍是公司能否繼續經營下去。若真能回到25元的水平，就減持轉為ETF吧！只有ATCO-I和NSS會繼續持有到被收回為止。