猶記得臨近脫歐，覺得投資英股實在千載難逢。英國本身有一定經濟實力，遲早復甦，可買入等待價值回歸。當時選擇了第二大房託BLND，買入價540，高位升至640。其後脫歐再生變數，曾一度大跌，但回升後更令我有「買得太少」之感。
年初買入第二隻英股RMG。股價拾級而下，貪其有7.5厘高息，再做一年貼價SC，有十多厘收益。後來盈警大跌三成，宣佈暫停派息後連續兩日大跌，已跌至買入價六成水平。
曾經想過，英股需要等待、忍耐，但沒料到武漢肺炎的破壞力如此之鉅。兩隻持股跌掉四成，帳面虧損已佔我的總倉位一成！要狠心止蝕嗎？只是止蝕向來是我的弱項，而且RMG的一年SC平不了倉，無法止蝕正股，更突顯了遠期期權無法轉身的缺憾。
實在難以面對挫敗。罷了，RMG設下50%止蝕線，到達95便士就狠心止蝕吧！
2020年3月28日星期六
高息股陷阱
能夠成為高息股，大概總帶著點點的。。。毒。。。
備受收息一族追捧的匯豐，正正是谷友們的最大蟹貨。幾乎逢買必「蟹」，沒哪個賺到錢。我去年以SP65元買入，一年內收到4元股息，連期權大概總共收了10元，但帳面跌了20元！現價接近9厘了，可是誰又敢說匯豐會是退休收息之選？
大概，高息股並不適合退休，因為高息率往往是因為股價的下跌。更可怕的是，派息可以隨時更改、甚至暫停！我年初買入RMG，可說是相當失敗的交易。貪其高息(7.5厘)，然而股價一路下挫。昨天宣佈停派股息，更大跌20%！只是我做了SC，因沒成交而無法平倉，也無法止蝕RMG。若不計期權，短短三個月帳面已損失30%！雖然不是比例損失最多的持倉，但暫停派息下實在看不到有回升的希望。
賺息蝕價，實在是買收息股退休的寫照。
備受收息一族追捧的匯豐，正正是谷友們的最大蟹貨。幾乎逢買必「蟹」，沒哪個賺到錢。我去年以SP65元買入，一年內收到4元股息，連期權大概總共收了10元，但帳面跌了20元！現價接近9厘了，可是誰又敢說匯豐會是退休收息之選？
大概，高息股並不適合退休，因為高息率往往是因為股價的下跌。更可怕的是，派息可以隨時更改、甚至暫停！我年初買入RMG，可說是相當失敗的交易。貪其高息(7.5厘)，然而股價一路下挫。昨天宣佈停派股息，更大跌20%！只是我做了SC，因沒成交而無法平倉，也無法止蝕RMG。若不計期權，短短三個月帳面已損失30%！雖然不是比例損失最多的持倉，但暫停派息下實在看不到有回升的希望。
賺息蝕價，實在是買收息股退休的寫照。
檢視持倉之債券
雖然谷友常常嘲笑諗蛇，但坦白說，起初知道IB的存在，是因為看到諗蛇介紹匯豐7.2厘長命債。那時候「哇」的一聲，原來世上存在著債券這回事，存在著比儲蓄保險更高的穩定收益！
後來看到風兄的blog驚為天人，努力抄襲功課，債券佔了倉位相當重的比例。這次股災有幸以「扑傻瓜」價120元買入A級的匯豐長命債，算是很好的收穫。只是在環球經濟衰退下，垃圾債券的違約風險不能不考慮。若可以的話，會只保留封閉式基金，個別債券則清倉。
股災前債券比例約佔30%。後來沽出GEO、MBI，買入匯豐7.2，以及以垃圾債券為主的PTY，比例下降至20%左右。TACN、CC均因賣不出、公司並無大問題而繼續持有，受到工廠停工、遭降級的福特7.4厘長債則因帳面虧蝕太多(買入價110)而不甘心止蝕。反正暫沒爆倉壓力，四條公司債券會持有到有合適價位賣出為止。至於PTY則尚在考慮，當初買入原因只是因為人人讚好，後來看到在股災中毫無防守力。。。堅定持有的只有GOF了，雖然因ROC曾備受批評，但這次看到其去槓桿的威力，感覺是一個可靠的投資產品(雖然帳面也大蝕三成中)。
期望可將債券的倉位比例減至15%。
後來看到風兄的blog驚為天人，努力抄襲功課，債券佔了倉位相當重的比例。這次股災有幸以「扑傻瓜」價120元買入A級的匯豐長命債，算是很好的收穫。只是在環球經濟衰退下，垃圾債券的違約風險不能不考慮。若可以的話，會只保留封閉式基金，個別債券則清倉。
股災前債券比例約佔30%。後來沽出GEO、MBI，買入匯豐7.2，以及以垃圾債券為主的PTY，比例下降至20%左右。TACN、CC均因賣不出、公司並無大問題而繼續持有，受到工廠停工、遭降級的福特7.4厘長債則因帳面虧蝕太多(買入價110)而不甘心止蝕。反正暫沒爆倉壓力，四條公司債券會持有到有合適價位賣出為止。至於PTY則尚在考慮，當初買入原因只是因為人人讚好，後來看到在股災中毫無防守力。。。堅定持有的只有GOF了，雖然因ROC曾備受批評，但這次看到其去槓桿的威力，感覺是一個可靠的投資產品(雖然帳面也大蝕三成中)。
期望可將債券的倉位比例減至15%。
2020年3月23日星期一
檢視持倉之優先股／ETD
港股上周五急升一千點，令本來的減倉大計猶豫不決。然而晚上美股再度大跌千點，明天港股大概又血流成河了，減倉自然也難以狠下決心。
經過兩次固定收益洗倉，帳面一度慘負50%。周四、五市場回復理性，低位彈上後帳面仍有約40%的虧損。要追平大概很難，只是若以現金流的角度看，只要公司不倒閉，每月仍可繼續收息。但若再遇上洗倉，爆倉的話就無仇報了。
此役好多戰友都自爆或被斬倉，原因就是不敵固定收益的斬倉潮。債＋優先股／ETD也佔我大半倉位，當然佔了40%虧損的大部分。許多人都說不再沾手高收益債和優先股，那麼我是否應減持，轉為ETF？
只是帳面輸得太多，狠不下心腸。優先股／ETD共佔我倉位25%，比例上算是頗重。共有五隻：ATCO-I，TOO PRE，NSS，NGHCZ和TDJ。大概，我都會繼續持有，等待回到25元的時候，畢竟五間公司都沒有倒閉的危險。只是需要稍為減持ATCO-I和NSS，因為兩者在首個洗倉日都有增持。
調整目標是優先股／ETD佔倉位20%。雖然比例仍偏重，但經過兩次洗倉後，風險也不太高，始終最主要的因素仍是公司能否繼續經營下去。若真能回到25元的水平，就減持轉為ETF吧！只有ATCO-I和NSS會繼續持有到被收回為止。
經過兩次固定收益洗倉，帳面一度慘負50%。周四、五市場回復理性，低位彈上後帳面仍有約40%的虧損。要追平大概很難，只是若以現金流的角度看，只要公司不倒閉，每月仍可繼續收息。但若再遇上洗倉，爆倉的話就無仇報了。
此役好多戰友都自爆或被斬倉，原因就是不敵固定收益的斬倉潮。債＋優先股／ETD也佔我大半倉位，當然佔了40%虧損的大部分。許多人都說不再沾手高收益債和優先股，那麼我是否應減持，轉為ETF？
只是帳面輸得太多，狠不下心腸。優先股／ETD共佔我倉位25%，比例上算是頗重。共有五隻：ATCO-I，TOO PRE，NSS，NGHCZ和TDJ。大概，我都會繼續持有，等待回到25元的時候，畢竟五間公司都沒有倒閉的危險。只是需要稍為減持ATCO-I和NSS，因為兩者在首個洗倉日都有增持。
調整目標是優先股／ETD佔倉位20%。雖然比例仍偏重，但經過兩次洗倉後，風險也不太高，始終最主要的因素仍是公司能否繼續經營下去。若真能回到25元的水平，就減持轉為ETF吧！只有ATCO-I和NSS會繼續持有到被收回為止。
2020年3月22日星期日
何處是底？
要在股災時寫，很艱難。除了要直視自己的失敗，還要面對那種沉重的恐慌感—今晚跌了六位數字，明天會如何?
失利的原因，大概很多人都寫過，槓桿累事。純以觀察的角度，市場的拋售是非理性的，特別是優先股／ETD市場。有什麼可能，財政穩健的SSW，優先股I會跌到六元?等於年回報33%了。
能夠客觀分析的話，有資金的當然是大膽入市，第二天就錄得優厚回報了。問題是，人人都知道只要公司不倒閉，優先股／ETD就可以繼續持有，為什麼我們不敢撈底？除了怕爆倉外，還有什麼因素影響？趁低價時持有，穩定收息，到期收回。說來容易，價格急跌時卻坐立不安，為什麼我們無法堅定持有，甚至增持？
大概人總是非理性的，容易受到倉位、虧損程度等等壓力的影響，而無法做出合理的判斷。再來一次，恐怕我也不敢在ETD洗倉之日大掃貨。除非，我手頭還有大比例的現金；除非，虧損比例只是微不足道。
如此說來，在這次股災中也不算失敗了。畢竟是巴菲特所說從沒見過的狀況。然而，帳面虧蝕是實在的數字，除了高槓桿外，還有什麼可以改善，以防止在接下來的投資中再遭遇打擊？
失利的原因，大概很多人都寫過，槓桿累事。純以觀察的角度，市場的拋售是非理性的，特別是優先股／ETD市場。有什麼可能，財政穩健的SSW，優先股I會跌到六元?等於年回報33%了。
能夠客觀分析的話，有資金的當然是大膽入市，第二天就錄得優厚回報了。問題是，人人都知道只要公司不倒閉，優先股／ETD就可以繼續持有，為什麼我們不敢撈底？除了怕爆倉外，還有什麼因素影響？趁低價時持有，穩定收息，到期收回。說來容易，價格急跌時卻坐立不安，為什麼我們無法堅定持有，甚至增持？
大概人總是非理性的，容易受到倉位、虧損程度等等壓力的影響，而無法做出合理的判斷。再來一次，恐怕我也不敢在ETD洗倉之日大掃貨。除非，我手頭還有大比例的現金；除非，虧損比例只是微不足道。
如此說來，在這次股災中也不算失敗了。畢竟是巴菲特所說從沒見過的狀況。然而，帳面虧蝕是實在的數字，除了高槓桿外，還有什麼可以改善，以防止在接下來的投資中再遭遇打擊？
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